炒新问答

出处:    日期:2012/3/12

1、“炒新”是一种风险较小并且能获得稳定收益的投资策略吗?

    答:新股上市首日股价往往飙升,“一夜暴富”的神话是众多投资者参与炒作的原始动力。然而投资者错误迷信“新股?#35805;堋保?#27785;醉于击鼓传花的差价游戏之中。往往明知是在?#23433;?#20667;?#20445;?#21364;自信地认为永远都有下一棒的?#24335;稹?#28982;而多项统计分析结果与实例均表明,这?#20013;?#20026;的风险极大:
    从深交所金融创新实验室实证统计结果看,对于2006.6~2009.6期间发行的223只中小板股票,上市首日买入的投资者亏损比例过半,其中个别股票的投资者账户亏损比例甚至高达99%。
    从深交所综合研究所的分析研究结果看,1991~ 2009年期间,在绝大多数情况下,投资者“炒新”发生亏损的可能性接近甚至超过60%。
    上交所的统计数据显示,沪市新股上市首日涨幅逐年减小,新股上市后短期内股价跌幅超过大盘。新股上市后30个交易日至70个交易日期间,剔除上证综指涨跌幅影响,股价较首日收盘价的跌幅从6.51%扩大至10.65%。
 
 

2、上市首日买入新股,持有更长的时间,是否能降低损失的可能性?

    答:统计截至2007年9月的沪深两市所有1496家上市公司的股价变动情况,假设投资者在新股上市首日以开盘价买入并持有1个月后以开盘价卖出,我们发现,发生亏损的股票数量占全部1496家上市公司的比例为54.4%。也就是说,投资者发生亏损的可能性是54.4%。如果把投资者持有期限放长到3个月和6个月,我们可以得出下面的结论:
    投资者在上市首日以开盘价买入并持有3个月后以开盘价卖出,发生亏损的可能性是55.2%!持有6个月后以开盘价卖出,发生亏损的可能性是49.8%!因此,历史经验告诉我们,上市首日买入新股,持有时间与发生损失的概率之间并没有相关关系,“炒新”投资者要?#26800;?#30456;当大的风险。

3、参与“炒新”的主要是哪类投资者?

    答:深交所金融创新实验室统计数据显示,新股上市首日买入者主要是个人,10个交易日后超过六成亏损。?#28304;?#19994;板为例,2009年10月底至2011年10月底,上市首日个人投资者买入金额占比高达95.06%,其中10万元以下个人投资者买入金额占比为22.77%,100万元以下个人投资者买入金额占比为62.48%。2009年10月底至2011年10月底,创业板、中小板首日买入的个人投资者10个交易日后亏损比例分别为64.25%和57.18%,其中创业板、中小板10万元以下个人投资者亏损比例分别为64.62%和57.49%,创业板、中小板100万元以下个人投资者亏损比例分别为63.63%和56.45%。
    上交所2010年的统计数据显示了同样的结果。在参与买入的账户中,99.7%是个?#33487;?#25143;,且首日买入者多为博取短期收益,这种“追涨”行为加剧了新股炒作,尤其在个股大幅上涨后,追高买入的账户中高达94.7%的亏损。因此,个人投资者毋忘前车之鉴,警惕“炒新”风险。
 
 

4、在牛市或强市期间“炒新”是否风险要小很多?

    答:在牛市期间“炒新”发生亏损的可能性虽然比在熊市期间要小一点,但无论是熊市还是牛市,“炒新”发生亏损的可能性都相当大。
    将各年?#21462;?#28818;新”发生亏损的可能性与前一年相比,得到亏损可能性的变化:在1992-2007年的16年中,亏损可能性的变化方向与同期上证综合指数的变化方向,有11个年度是相反的。也就是说,在牛市或强市期间“炒新”的风险仍然相当大,并且“炒新”发生亏损的可能性与大盘指数的涨跌没有相关的对应关系。
 
 

5、警惕“炒新”风险,投资者切忌盲目跟风。

    答:据统计,2010年以来深市共有575只新股上市,首日平均涨幅32.96%,截至目前已有515只跌破首日收盘价,跌?#31080;?#20363;达89.57%。其中首日收盘涨幅100%以上的股票共34只,已有33只跌破首日收盘价,平均跌幅为45.87%,最大跌幅达70.15%;首日收盘涨幅50%至100%之间的股票100只,已有98只跌破首日收盘价,平均跌幅为38.29%,最大跌幅达70.62%。
    2009年7月以来,上市首日停牌2次的新股共21只,已有18只跌破首日收盘价,平均跌幅为23.42%,最大跌幅达62.15%;上市首日停牌3次的新股共2只,均跌破首日收盘价,跌幅分别为61.46%和62.22%。例如,上市首日停牌3次的?#26696;?#38517;榨菜?#20445;?#19978;市首日以25.12元开盘,盘中股价最高涨至48元,较发行价最高涨幅达243%,随后连续两个交易日跌停,截至2012年1月6日,盘中股价最低跌至13.27元,较首日最高价下跌达72%。首日追高买入的投资者几乎全线“套牢?#20445;?5元以上买入的投资者亏损面高达99%。
 

6、案例介绍一:炒作“全流通IPO第一股”

    答:2006年6月19日,“全流通IPO第一股”——中工国际(002051)在深交所挂牌上市,该股股价在当日下午1时50分左右开始飙升,不到半小时股价由17元涨至50元,最终以31.97元收盘,较7.4元的发行价上涨了332%,换手率高达94.05%。一级市场申购中签的投资者基本?#23478;?#32463;获利离场。随后,“中工国际”连续6个交易日跌停,重新跌回17元左右。在50元附近买入的投资者遭受的最大损失达到66%。事隔一年半,经历了2006年-2007年的牛市行情,“中工国际”最高股价也只有35.80元,仍远远低于上市首日的高价。
 
 

7、参与炒作小盘新股风险相对较小吗?

    答:很多投资者认为小盘股流通市值小,容易炒作,容易获得高的收益,因此小盘新股更容易得到投资者的?#25918;酢?#20174;中小企业板的“新八股?#20445;?#21363;中小企业板首批上市的8家企业的上市表现看,其首日涨幅均值为129.86%,首日换手率均值为69.61%,受到投资者的?#25918;?#31243;度远远高于同期主板新股和后续发行的30只中小企业板股票。
    但值得投资者关注的是,首日价格的?#20302;?#24615;高估,带来的是连续性的暴跌走势。“新八股”上市后第5日的收盘价较首日收盘价的平均跌幅为18.64%,最小跌幅也有13.31%(精工科技),日均跌幅4.66%。8只股票中有4只股票连续2天跌停,3只出现一次跌停。上市60天,“新八股”价格相对新股发行价的涨幅已经只有44.57%,德豪润达甚至跌破了发行价。
    市场数据证明,过度炒作小盘新股,亏损比例非常高。深交所金融创新实验室分析报告显示,于09年7月10日上市首日买入桂林三金的个人投资者人数为26510人,两周(10个交易日)之后,有82.4%的投资者为亏损,整体亏损6480万元;首日买入家润多(002277)的个人投资者数量为25437人,两周之后有99.5%的投资者亏损,整体亏损1.26亿元。2010年市场热炒的中青宝等文化传媒概念小盘股,1个月不到股价从12元附近热炒至21元,其后2个月不到股价迅速从21元跌至11元,3个月内该股股价波动高达100%,如?#21496;?#22823;的波动最终让大多数投资者不得不割肉出局。类似的案例还有很多,因此,盲目炒新股和小盘股蕴含着巨大的风险,高估值风险一定会在某个时点回归。参与炒作小盘新股的投资者一定要谨慎。
 
 
 

8、案例介绍二:“四川成渝”的首日炒作

    答:四川成渝是09年7月沪市上市的新股,上市以7.6元开盘,涨幅达111%,然后高开低走,最低至7.03元,午盘前大幅飙升,15?#31181;?#20869;价格上涨到9.89元,涨幅扩大到174.72%,上交所对其实施盘中临时停牌,此时换手?#23460;?#39640;达80.33%。午后?#25351;?#20132;易后,四川成渝股价一度出?#33267;?#19979;挫迹象,下跌至9元附近,短期调整后价格再次上涨,23?#31181;?#20869;股价推高至15.25元,最高涨幅达323.61%,第二次被上交所停牌。收盘前5?#31181;櫻?a style="FONT-FAMILY: 宋体; COLOR: rgb(0,0,0); FONT-SIZE: 12px; TEXT-DECORATION: none" href="http://hq.emoney.cn/gg601107.shtml" target="_blank">四川成渝复牌并快速下跌,截至收盘,股价报收10.90元,涨幅202.78%,换手率88.31%。随后两个交易日四川成渝均以跌停开盘。共有7.4万个账户参与了首日买入。其中,99.9%的账户系个?#33487;?#25143;,其合计买入量占市场成交量的比例高达98.8%?#25442;?#37329;、券商、保险等专业机构投资者没有参与首日买入。在两次股价快速上涨阶段,买入量在5万股以下的个?#33487;?#25143;合计买入数量占相应时段市场成交量的比例分别达72.3%和79%。由此可见,四川成渝上市首日股价的上涨主要缘于个人投资者的买入推动,首日高位追涨买入的投资者损失惨重。

9、案例介绍三:“全聚德”的炒作

    答:2007年11月20日,“全聚德”在中小企业板挂牌上市,首日36.81元开盘,盘中股价最高涨至44元,首日收盘涨幅达271.38%。在随后的20个交易日,该股股价出现大幅波动,最高价达到78.56元,最低价为34.84元,波动系数高达1.25。
    20个交易日中,出现8个涨停(其中一个连续3日涨停,一个连续5日涨停),跌幅在5个点以上的交易日也有5个。尽管监管部门采取了停牌措施,加大了对有关交易账户的监控力度,上市公司也进行了传闻澄清,但市场炒作依然疯狂。在创下了78.56元的最高价后,全聚德股价一路下跌。2008年4月17日收盘报38.1元,3个多月时间,下跌超过50%。

10、参与首日交易的投资者盈亏状况怎么样?

    答:以2012年2月中旬上市的5只深市新股为例,首日买入新股5万股以上的大户中有55.02%的账户亏损出局,亏损前10名账户平均亏损金额达30万元,亏损面最大的新股“荣科科技”亏损账户占?#21364;?4.62%。据统计,2011年以来在深市上市首日涨幅超过50%的38只新股中,有138个短线大户首日买入,其中近八成账户于上市三日内卖出,接盘方八成以上是资产规模在100万以下的中小散户,而接盘后83.5%的中小散户?#23478;?#20111;损告终。
    以首日收盘价为标?#36857;?#39318;日参与“新八股”交易的投资者平均套牢了569个交易日(大约相当于2年零3个月的时间),套?#38382;?#38388;最长的德豪润达为707个交易日(接近3年时间),最短的华兰生物也有431个交易日(接近2年时间);因此,投资者一定要注意“炒新”的风险控制,谨慎参与。

11、投资者参与“炒新?#20445;?#38500;了投资损失的风险外,还有没有其他的风险?

    答:利用投资者的“炒新”心理,一级市场买入新股的主力借机拉高股价以实现巨大收益,中小投资者的非理性行为一方面使自身成为最终的“埋单”者,承受不必要的损失,另一方面还放大了市场风险。
    个别投资者为?#20998;?#25237;机利润,可能会采用对敲、对倒、虚假申报、大笔申报、连续申报、连续集中交易等手段,引起股价大幅异常波动,但自己可能并没有意识到其交易行为已属违规。在受到证券公司的警示后,这些投资者应当及?#26412;?#27491;交易行为,消除对市场的不良影响。如果不听?#26696;媯?#20854;行为对市场交易活动造成?#29616;?#24433;响,深交所将会对其账户采取限制交易措施,届时,投资者将可能遭受不必要的损失。此外,对于涉嫌市场操纵或者内幕交易的,深交所还将依法上报中国证监会查处,投资者将可能受到行政或者刑事处罚。因此,投资者务必要充分认识到违规交易的风险,做到依法合规交易。
 

12、海外市场有没有“炒新”的现象?对我们有何借鉴?

    答?#21512;?#28207;创业板市场初创期,由于全球科技网络股浪潮正处于高峰,加之其上市之初挂牌股票较少,供求?#29616;?#22833;衡,因此出?#33267;说?#22411;的因非理性“炒新”而导致股票价格?#20302;?#24615;高估的现象。
    香港创业板初创期共有14家挂牌公司,这些股票首日上市的涨幅(与招股价相比)均值为105.04%,而同期香港主板市场股票的首日上市涨幅均?#21040;?#20026;3.2%。
    首日及最初数周股价的?#20302;?#24615;高?#26639;?#25237;资者,特别是首日参与“炒新”的投资者,带来?#21496;?#22823;损失。14只股票中有5只股票的首日价格即为其历史最高价格。有7只股票在最初5个交易日中创出其历史最高价格,参与新股炒作的投资者至今都没有“解套“的机会。这也成为日后香港创业板陷入困境的重要原因之一。
 

13、如何防范“炒新”风险,减少投资的盲目性?

    答:盲目跟风炒作上市首日“新股?#20445;?#24050;成为投资者参与股票市场交易面临的一大风险因素。如何避免股票上市首日的交易风险,有?#20843;?#22823;招数”可供投资者参?#36857;?/div>
    (1)仔细研读公司的各种公告,了解公司基本情况;
    (2)参考专业机构的估值分析意见,掌握专业机构普遍认可的一个相对合理的定价?#27573;?#21306;间,减少买卖的盲目性;
    (3)关注交易所的风险提示和临时停牌公告,及时了解市场风险状况;
    (4)理性投资,切忌盲目跟风,当交易所对股票交易实施临时停牌和发布风险提示时,投资者就应当谨慎投资,不要再盲目跟风。

 

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